財政部11月28日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟運行態(tài)勢較好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高于收入6.7個百分點，鋼鐵、石油石化、有色等行業(yè)利潤增長較快。前10個月，國有企業(yè)稅后凈利潤20655.7億元，增長15.3%。其中，中央企業(yè)13296.8億元，增長15.0%；地方國有企業(yè)7358.9億元，增長15.9%。有機構(gòu)分析表示，從股市來看，2018年高端制造業(yè)投資增速顯著高于整體制造業(yè)，比如國家可能繼續(xù)加大政策支持的航空航天、軍工、半導體、5G等高端制造行業(yè)。
鋼鐵等行業(yè)利潤增長較快
據(jù)財政部資產(chǎn)管理司數(shù)據(jù)，1月至10月，國有企業(yè)營業(yè)總收入469528.2億元，同比增長10.6%，其中，中央企業(yè)273936.7億元，同比增長11.0%；地方國有企業(yè)195591.5億元，同比增長10.0%。國有企業(yè)營業(yè)總成本452695.5億元，同比增長10.1%，其中，銷售費用、管理費用和財務(wù)費用同比分別增長7%、9.7%和13.1%。國有企業(yè)利潤總額28031.4億元，同比增長17.3%，其中，中央企業(yè)18061.4億元，同比增長17.0%；地方國有企業(yè)9970.0億元，同比增長17.8%。鋼鐵、石油石化、有色等行業(yè)利潤同比增幅均明顯高于收入增長幅度。
1月至10月，國有企業(yè)應(yīng)交稅金37604.8億元，同比增長5.3%，其中，中央企業(yè)26845.7億元，同比增長3.2%；地方國有企業(yè)10759.1億元，同比增長10.8%。
10月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額1757185.7億元，增長8.5%；負債總額1138838.0億元，增長7.7%；所有者權(quán)益合計618347.7億元，增長9.9%。中央企業(yè)資產(chǎn)總額795774.4億元，增長7.1%；負債總額538491.7億元，增長6.6%；所有者權(quán)益合計257282.7億元，增長8.1%。地方國有企業(yè)資產(chǎn)總額961411.3億元，增長9.7%；負債總額600346.3億元，增長8.7%；所有者權(quán)益合計361065.0億元，增長11.3%。
從凈資產(chǎn)收益率看，前10個月，國有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率3.3%，增長0.1個百分點。從資產(chǎn)負債率看，10月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率64.8%，降低0.5個百分點。中央企業(yè)67.7%，降低0.3個百分點。地方國有企業(yè)62.4%，降低0.6個百分點。
2019年難見盈利拐點
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，前10個月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長13.6%，前值14.7%，繼續(xù)緩慢下行符合預期，當月數(shù)據(jù)回落較多主因是基數(shù)較高。華泰宏觀團隊報告認為，工業(yè)數(shù)據(jù)將繼續(xù)緩慢回落，預計至2018年底，工業(yè)企業(yè)利潤增速或降至13%左右，2019年“需求走弱+供給側(cè)”政策趨弱，價格逐漸失去支撐，拖累盈利向下。在GDP增速和PPI走勢均逐步趨弱的情況下，2019年難見盈利拐點，2019年底會有盈利增速觸底的機會。前10個月，采礦業(yè)、制造業(yè)、電力熱力水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)均有不同程度回落。
新增利潤主要來源于鋼鐵、石油、建材、化工行業(yè)。1月至10月份，鋼鐵行業(yè)利潤增長63.7%，石油開采行業(yè)增長3.7倍，石油加工行業(yè)增長25.2%，建材行業(yè)增長45.9%，化工行業(yè)增長22.1%。5個行業(yè)合計對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為75.7%。
華泰宏觀團隊報告認為，預計工業(yè)數(shù)據(jù)大概率同步下行，近期螺紋鋼價格大跌側(cè)面體現(xiàn)基建需求放緩，預計年內(nèi)僅有小幅反彈空間，在外需拖累下四季度GDP增速或仍在6.5%低位。預計基本面下行壓力繼續(xù)加大加上貨幣政策持續(xù)寬松，繼續(xù)看好利率債表現(xiàn)，2019年中樞預計為3.2%。股市方面，利率下行期看好成長龍頭。